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一個新的長期的績效誘因制度:業主權益附加價值

葉兆輝

義守大學企業管理學系所副教授

關鍵字:業主權益附加價值、經濟附加價值

摘要
本文有理論也有實証,理論的地方用數學証明,實証的地方用數字証明,本文研究一個新的長期的績效誘因制度,本文稱為業主權益附加價值(Ownership Value Added (今後簡稱為OVA))。本文將說明OVA具有重要的經濟意義及能力作為經濟附加價值(Economic Value Added (今後簡稱為EVA))的替代品。本文發現OVA與EVA之間有關係,且建立方程式。由方程式經濟意涵證明,雖然OVA與EVA之間有等式關係,但是解釋卻很不一樣。等式一樣但解釋卻很不一樣的發現使OVA成為EVA的替代品,OVA可作為解釋公司治理、企業價值評估、激勵獎勵和資本預算決策。
OVA是從業主權益(Ownership’s Equity)立場來衡量一個公司整體的管理系統,將重點放在創造股東財富。OVA可衡量一個公司的真實盈利能力和創造公司股東的價值,使創造公司管理者價值和創造股東價值二者合一,本文發現OVA與EVA不同之處如下:EVA以淨現值(Net Present Value;NPV)為基礎,然而OVA以淨終值(Net Final Value;NFV)為基礎,而且OVA是EVA的淨終值(NFV)。對公司治理的建議:如果管理者獎勵的基礎上是OVA,那麼他們過去的績效表現沒有被刪除,有被計算在內,但如果管理者獎勵的基礎上是EVA,那麼他們過去的績效表現是被刪除的,沒有被計算在內。

以數字命理驗證股票選股策略-日經225指數成分股為例

張宮熊

國立屏東科技大學企業管理系所教授

柯佳瑩

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

關鍵字:數字命理、八卦派、梅花易數派、數字磁場派、新宿派、生命靈數、日經225指數

摘要
本研究探討數字命理與選股實證,以2000年1月4日至2012年12月28日,共計13年之日經指數組成之225家上市公司為主要研究之對象,擷取月調整後收盤價作為研究標的之原始資料,以滾動視窗法及月末報酬、季末報酬、半年末報與年末報酬率,分別計算股價之月、季、半年及年報酬率,採用中國之八卦派、梅花易數派、數字磁場派、新宿派及西洋之生命靈數,共五種命理分類吉凶方法進行驗證,檢視吉凶分類在報酬率上是否有按照吉凶高低排列。研究結果發現,八卦派、梅花易數派、數字磁場派及新宿派多數沒有按照吉凶高低排列,唯生命靈數在股票市場上有按照吉凶高低排列,證實了以數字命理作為選股投資的依據確實有部分的可行性,期盼生命靈數可在股票市場中可以讓投資者作為進一步參考依據。

以中國命理紫微斗數學說建立選股模型-以香港股市為例

張宮熊

國立屏東科技大學企業管理系所教授

李明儒

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

關鍵字:紫微斗數、香港上市公司成分股、選股策略

摘要
本研究以中國命理紫微斗數論命為主題,以對宫與三方四正中存在的吉星與凶星之相生相剋的關係作為本研究之模型架構,分別驗證大運及流年的投資報酬率據以判斷報酬走向之驗證研究。本研究對象以香港上市公司成分股作為次級資料蒐集來源,研究期間設定為2000至2013年,即投資期間為14年。本研究依照紫微斗數的大運預測及流年論斷兩方面進行吉、凶、平模型在香港股票市場的驗證,亦即分別從大運對不同公司的影響下指出適合投資的年度和不同的流年中的吉凶預測出適合投資之年度及股票,再採用變異數分析進行驗證。研究結果顯示,紫微斗數中對宫與三方四正吉凶預測對從不同的流年吉凶預測投資報酬率的準確度時,驗證結果顯示14年間有3年呈現吉凶預測符合本研究預期之報酬高低排序,站整體比例的21.43%。

以五行生剋模型驗證股票選股策略-日經225指數成分股為例

張宮熊

國立屏東科技大學企業管理系所教授

陳柏熹

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

關鍵字:五行生剋模型、中國命理、日經225指數

摘要
本研究以中國命理五行學說為主要之基本概念,以五行『金、木、水、火、土』五種相生相剋關係建立本研究模型,搭配自古以來由天干地支規則建立之流年作為五行生剋模型之主要判斷依據規則,進行報酬走向之驗證。本研究對象以日經225指數成分股數為次級資料之蒐集與研究對象,研究期間自2000年至2012年共計13年。本研究以五行生剋模型從公司五行本命屬性進行研究。以公司五行本命屬性類別為主,驗證對應所處之不同流年下的報酬表現,是否符合五行生剋模型所預測之報酬走向。研究結果顯示,以公司五行本命屬性對不同流年之實證以本命屬『火』之公司報酬走向準確率最高,可達至98.18%。

以五行生剋模型驗證股票選股策略-香港股票市場為例

張宮熊

國立屏東科技大學企業管理系所教授

賴秋蘭

合作金庫商業銀行襄理

關鍵字:中國命理、五行生剋模型、香港股市

摘要
本研究以中國命理五行學說為基本,運用五行『金、木、水、火、土』五種相生相剋關係建立本研究之模型,搭配由天干地支規則所建立之流年作為五行生剋模型之主要判斷依據,以進行報酬走向之驗證。本研究採用樣本以香港股市成分股作為次級資料之蒐集與研究對象,研究期間自2000年至2013年止,期間共計14年,運用五行生剋模型就公司五行與流年五行二種面向進行探究。本文首先以公司五行類別為主,分析探討各類別產業所對應不同流年下的報酬表現,是否符合五行生剋模型所預期的報酬走向;其次以流年五行本命為主,探討在不同的流年下適合投資或哪些公司五行的發展報酬有較佳的表現,驗證其是否符合五行生剋模型所定義的『本命』、『被生』、『剋』、『生』與『被剋』報酬關係由高至低的順序排列。研究結果顯示,以公司五行本命對應不同流年之實證以本命屬『木』之公司報酬走向準確率最高,可達至81.18%,而從不同的流年五行來驗證分析公司五行屬性報酬高低順序,研究期間未有完全符合五行生剋模型所假設之報酬高低排列,部份符合五行相生相剋假說之報酬高低順序排列者共計8年,以流年五行角度觀察研究樣本在研究期間,有11年符合「預期高報酬群組」之平均報酬率高於「預期低報酬群組」之平均報酬率。

策略故事的本質與浮現過程

蔡展維

國立屏東科技大學企業管理系所助理教授
日本國立名古屋大學經濟學博士/p>

關鍵字:策略選擇、策略變化、策略故事

摘要
近年來由於企業所面臨之經營環境持續劇烈變化且日趨複雜,如何動態地看待企業本身之策略變成一件相當重要的事。策略故事是我們致力發展的動態概念,其關注的焦點是企業如何透過策略手段間之差異性與連結性以產生獨特的支配邏輯,進而構築企業之特殊文脈以獲得競爭優勢。在此觀點下,本研究嘗試透過對個案之詮釋與分析以發掘其概念本質並浮現其形成過程。在研究觀點上,我們採用敘說故事之動態觀點,將策略故事視為一種過程並加以詮釋。在研究方法上,本研究採用客觀與主觀兩種方法進行研究,首先使用事件法蒐集與分析資料後整理出個案公司之策略故事,接著透過訪談加入研究者之反思以從中探究策略故事之本質,浮現過程與形成機制。

策略故事觀點下之競爭策略

蔡展維

國立屏東科技大學企業管理系所助理教授
日本國立名古屋大學經濟學博士

陳思婷

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

劉俊延

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

關鍵字:競爭策略、Porter理論、定位學派、策略故事

摘要
Porter在策略管理之研究領域中佔舉足輕重的地位,特別是其對於競爭策略理論之見解,更是備受實務界與學界重視。然而關於Porter理論「非現實性」之問題或批判從1990年代後就常有,特別是藉著批判理論之論點進而提出新的理論之研究者實在不在少數。本研究嘗試從Porter之一連串著作中整理歸納出七個命題,並將目前學者對命題所提出的批判做一通盤性的分類論述以爬梳出待解決之四大謎題。並透過個案導向式之比較研究方法,運用策略故事之動態視點嘗試修正謎題以期望提高Porter的理論之實用性。

綠建築對建築績效的外溢效果與典範之影響

謝惠元

國立屏東科技大學企管系所助理教授

蘇惠娟

國立屏東科技大學企業管理研究所碩士

關鍵字:綠建築、建築績效、社會責任、綠典範

摘要
近年來全球對於環境保護意願之提升,建築產業的供應鏈層面相當廣,臺灣政府為了響應全球趨勢,針對建築業建立EEWH一套綠建築評估系統,而臺灣綠建築大多是屬於公部門,故本研究針對綠建築是否會對建築績效與行為影響,以結構-行為-績效(S-C-P)理論之架構,採臺灣20個縣市從2000年至2012年間共260個觀察值採用Pooled Cross-Sectional Time-Series之方式進行分析,針對供給面、需求面與綠建築對住宅建築使用執照面積進行迴歸分析(OLS)及二階段最小平方法(2SLS)分析。實證結果發現綠的廣泛程度應從綠之意圖與行為來看,綠建築綠標章候選面積對建築業的建築績效具有正面之外溢效果與示範效果(t=3.856***,P=.000),顯示出消費者對於綠建築的認知程度提升,將促使建設公司建造的申請行為更積極與信心。鋼構造建築的建築績效具有正面之外溢效果與示範效果(t=2.748**,P=.003),鋼構造和鋼材建築,是比RC構造更綠化建築,故本研究認為臺灣的建築型態有慢慢改變的趨勢,尤其鋼構造之設計在建築完工數中比例也會相對增加,顯示朝更安全綠化之建築型態發展。綠的深度來看,本研究認為各縣市都有持續發展綠建築,但綠程度卻沒跟上腳步,綠程度含有社會責任階梯,故當綠程度與社會責任不成比例時,代表綠程度仍有努力之必要。但綠建築已漸漸的形成為建築業的典範行為,應以綠等同角度來衡量綠建築,非必要獲得指標才是綠建築,若推動綠建築將可提高房屋價值,從企業之角度綠建築是值得推動的策略。而建築業普遍仍存在集體不理性行為,使用執照與空屋數仍存在正相關影響(t=12.665***,P=.000)。建議建商可推行綠建築來產生差異化,且可運用社會責任作為競爭的工具來提高競爭力。以綠建築做為社會責任指標,可看出綠建築是有往道德綠和主動綠發展,並且衡量其社會責任程度有提高趨勢。建商可將綠建築變成建築業的標準行為與典範,且綠建築不是一定要取得指標數才是綠建築,可用綠等同的概念衡量綠建築。而綠建築可以創造價值,綠程度對於房屋價格是有正向影響,建商應往綠概念的建築建造來產生差異化。

董事會治理、高階經營團隊薪酬、外國機構投資人持股對員工穩定度之影響

許文西

國立屏東科技大學企管系所副教授

書柔涵

臺灣金控臺銀人壽高雄分公司壽險管理員

關鍵字:董事會治理、高階經營團隊薪酬、外國機構投資人持股、員工穩定度

摘要
公司治理是世界各國企業健全制度並永續經營之關鍵成功因素,員工係企業長期發展最重要之資產。企業公司治理機制對於員工穩定度具有相當影響程度,然而國內研究仍相當缺乏此議題的探討。
因此,本研究以台灣經濟新報資料庫與公開資訊觀測站資料庫為資料來源,蒐集台灣上市公司為研究樣本。研究期間選取以2009年至2012年,共計4年度。
運用敘述性統計分析、Pearson 相關係數分析與多元迴歸分析。本研究旨在探討董事會治理構面(獨立董事席次比率、董監事股權質押比率、董事長兼任總經理參與管理、董監事持股比率)、高階經營團隊薪酬構面(薪資、退職金、獎金及特支費、現金股利、股票股利、員工認股權) 及外國機構投資人持股構面(外國法人持股比率)與員工穩定度之間的解釋程度及預測關聯,故採用多元迴歸來進行樣本變數間之分析及研究。
研究結果發現獨立董事席次比率越高,員工穩定度愈低;董事長兼任總經理(CEO)參與管理越高,員工穩定度越低。